Det trækker op til knald eller fald for Novo Nordisk, når medicinalkæmpen inden nytår præsenterer data fra sit imødesete fase 3-studie med næste skud på stammen inden for behandling af svær overvægt.

Det er budskabet fra den britiske storbank Barclays, der venter sig tocifrede udsving i Novos aktiekurs, alt efter hvor stort vægttab Novo kan vise med sit potentielt kommende vægttabsmiddel Cagrisema.

Der er tale om en behandling, som kombinerer Semaglutid, der er det aktive stof i Novos storsælgende fedmemiddel Wegovy, med den langtidsvirkende amylin-analog Cagrilintid.

Begge midler dæmper appetitten, og Novos tidlige resultater med kombinationspræparatet har været lovende, mener Barclays.

På forhånd har Novo da også udtrykt tro på, at Cagrisema vil kunne give et vægttab på mindst 25 pct., og det bliver formentlig også den barre, Novo skal over.

For det vil placere Cagrisema som det mest potente middel mod svær overvægt, foran ærkerivalen Eli Lillys Zepbound, der giver anledning til vægttab lige over 20 pct.

- Vi tror, at Novo vil nå målet på 25 pct. vægttab, og i dette scenarie ser vi en potentiel stigning på 14 pct. i forhold til vores nuværende værdiansættelse (NPV), skriver analytiker Emily Field i et notat.

PÅ LINJE MED MARKEDET

Hun fornemmer desuden, at aktiemarkedet deler hendes optimisme. Men dette rejser spørgsmålet om, hvorfor Novo-aktien så ikke har klaret sig bedre på det seneste.

Siden Novos lukkerekord i juni er aktien tværtimod faldet 28 pct., selv om fase 3-studiet med Cagrisema ifølge Barclays netop er det, der kan skubbe aktien tilbage på rette vej.

Svaret på det nuværende dødvande ligger ifølge Emily Field i, at udfaldet af studiet er overordentligt kursfølsomt.

- Derfor ser vi kun ringe risikoappetit til at øge positionerne inden en katalysator, der forventes afgjort tæt på årets udgang, vurderer Barclays-analytikeren.

Hun spår som nævnt succes for Novo og et løft i værdiansættelsen på 14 pct. og i allerbedste fald et løft på 21 pct.

Men skulle studiet skuffe, og Cagrisema vise sig at være blot lige så god som Eli Lillys Zepbound, vil Barclays værdiansættelse af Novo falde over 10 pct. Og i allerværste fald kan der blive behov for at kappe over 20 pct. af værdiansættelsen.

MASSIVE SALGSFORVENTNINGER

Salgsforventningerne til Cagrisema er da også massive.

De seneste analytikerestimater indsamlet af Novo viser, at analytikerkorpset venter et salg på over 104 mia. kr. i 2031 alene i svær overvægt.

Midlet udvikles også til behandling af diabetes 2 og her venter analytikerne et salg på over 65 mia. kr. i 2031.

Det er bare fem år efter selve lanceringen af Cagrisema i svær overvægt, som Barclays spår vil løbe af stablen i 2026.

Tidligere i oktober har såvel Danske Bank som Deutsche Bank i øvrigt ligesom Barclays hældt til, at Novos studie med Cagrisema falder positivt ud.

.\\˙ MarketWire